2017年的广义经营活动现金流为负，与LVMH以57.82亿欧元收购迪奥的股份，以及以6.15亿欧元收购Rimova的股份有关 。
开云集团2019年中报的净利润受所得税影响较大，风云君增加了经营活动净现金流除以营业利润的数据 。
2018年，开云的经营活动净现金流和自由现金流分别为37.78亿、29.50亿欧元 。2015-2018年，经营活动净现金流与营业利润之比始终维持在100%以上，2019年上半年稍微下滑至87%，足见其将利润转化为现金流的能力之强大 。
2014-2019年上半年，开云集团累计股东回报与累计广义经营活动现金流之比为54.5%，与爱马仕差别不大 。
九、结束语
回顾本文，在以软奢侈品为主业的公司中， LVMH、开云集团、爱马仕是规模最大且盈利能力较好的三家公司 。
LVMH和开云集团都奉行多品牌策略，而且LVMH还有自己的零售连锁品牌丝芙兰、DFS等 。
爱马仕和LVMH的增长都比较稳健，开云集团的增速远快于前面两家 。
开云的增长与古驰、伊芙圣罗兰两大品牌的增长密不可分 。尤其是古驰，不仅增速远超其他品牌，而且营业利润率也是一路走高，2018年还超过了爱马仕 。
相比之下BV这样曾经的高端品牌，由于增速较差，品牌营业利润率被伊芙圣罗兰反超 。
爱马仕的盈利能力仍然非常稳健，目前仅次于古驰 。LVMH没有公布旗下各个品牌的盈利数据 。
三家公司的增长更多的是靠同店销售的增长 。但是这样的结论显然无法解释像古驰这样的品牌为什么成长性这么好 。
从谷歌趋势“gucci”关键词的搜索热度中，风云君发现古驰的营收增速和搜索热度有比较强的相关性 。这也为风云君接下来的研究提供了一个新思路 。
三家公司的运营能力都还不错 。由于其葡萄酒和烈酒业务，LVMH在存货中有大量的老化中的葡萄酒和eaux-de-vie，使得其存货周转天数明显高于其他两家公司 。
三家公司的现金流状况都非常好 。
以股东回报除以广义经营活动现金流来衡量，LVMH对股东最为慷慨，其次是爱马仕和开云集团 。
免责声明：
本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任 。
以上内容为市值风云APP原创
未获授权 转载必究
邮箱：mvlegend@163.com / 微信：yangfeng562933
推荐阅读
- 世界洗发水排名前十名 世界品牌洗发水
- 眼镜上有铜绿怎么办，眼镜店可以清理铜绿吗
- 娱乐圈2009年许老虎是谁 2009年许老虎是哪个
- 天猫跨店满减是什么意思 跨店满减是什么意思
- 义务兵与志愿兵的区别 义务兵与志愿兵
- 日本东道主是什么意思 东道主是什么意思
- 手机免费云服务器永久使用 给大家推荐永久免费的服务器
- 8k纸是多大a3 8k纸是多大
- 活性氧洗涤剂有危害吗，活性氧洗涤剂使用方法