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作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的竹笋
特高压 ， 曾经历过爆炒 ， 也经历过沉寂 。直到近几年 ， 再度重启 。
十四五期间（2021-2025年） ， 国网规划 ， 将建设特高压工程24交14直 ， 总投资规模高达3800亿 。特高压大时代来了 。
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来源：中国能源报
这么多钱砸向哪了呢？毫无疑问 ， 必有部分砸向许继电气（000400）、平高电气（600312） 。
这俩公司都是国网旗下 ， 生产特高压关键设备的子公司 ， 在各自的细分赛道 ， 数一数二 。
都说背靠大树好乘凉 ， 那么许继和平高 ， 这对兄弟 ， 谁能拿下更大的市场？
一、许继电气 ， 更赚钱的板块
许继和平高 ， 虽是同根生 ， 但主业完全不同 。前者主要面向直流特高压 ， 生产换流阀 。后者主要面向交流特高压 ， 生产GIS（Gas Insulated Switchgear ， 即气体绝缘开关设备） 。
先解释一下 。所谓特高压 ， 是指电压等级在800-1000千伏以上的电网（常规电网110-220千伏） 。特高压是为了实现电力远距离传输而诞生的产物 ， 具体又可分为直流、交流两种 。
直流特高压 ， 就是直流输电 ， 效率高、距离远 。缺点是只能点到点 ， 不能组网 。而交流特高压则恰好相反（二者在经济层面、技术层面还有更多区别 ， 不详细展开） 。
这就好比 ， 一个是坐飞机输电 ， 且还是直达的 。一个是坐高铁 ， 虽然慢 ， 但是中途可以换站 。二者各有利弊 ， 至少目前谁也取代不了谁 。
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1?许继电气 ， 换流阀龙头
如上图（左）所示 ， 直流特高压端到端的站点 ， 叫做换流站 ， 负责直流交流转换 。其核心设备就是许继电气生产的换流阀 ， 约占整个直流特高压总成本10% 。
在换流阀赛道 ， 许继电气市占率高达30%（2020年数据） ， 仅次于国电南瑞 。
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2?平高电气 ， GIS龙头
交流特高压端到端的站点是变电站 。而平高电气生产的GIS ， 正是变电站的主要设备之一 。简单理解 ， GIS就是一种采用气体作为绝缘介质的封闭开关 ， 在整个交流特高压系统中的成本占比 ， 大概也在10%左右 。
在GIS市场 ， 平高电气的地位 ， 甚至要超过换流阀赛道的许继 。平高电气市占率高达45% ， 是绝对的龙头（2020年数据） 。
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3?换流阀VS GIS ， 利润比较
虽然许继电气和平高电气 ， 都在各自的赛道独自美丽 。但是放在同一个平台比较来看 ， 平高的盈利能力 ， 明显不如许继电气 。
这对兄弟背后都有国网的扶持 ， 资源禀赋大体相同 。2021年 ， 国网及其所属企业贡献的营收 ， 占许继电气50% ， 占平高电气58% 。
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